您的位置:首页 > 社会新闻

宜信财富私募股权母基金合伙人李默丹: 下行周期,市场化母基金苦练内功、应对有招

时间:2020-01-09

2018年12月5日至7日,青科集团和投资界在北京举办了第18届中国股票投资年度论坛。论坛与业内知名学者和贵宾携手传承传统,改革旧与创新,分析政策趋势,聚焦投资策略,探索价值发现,展望市场未来。

会上,宜欣财富私募股权母公司合伙人李美丹发表了主题为《竞争与蜕变:市场化母基金开启发展新篇章》的演讲。投资界(pedaily2012)组织如下:

宜信财富私募股权母基金合伙人李默丹: 下行周期,市场化母基金苦练内功、应对有招

大家早上好。很荣幸在投资会议的第二天与您分享。我所分享的是“竞争与变革,市场化的母公司基金翻开了发展的新篇章”。在过去的几个月里,人们谈论了很多关于冬天和适应的事情。今天,我的演讲也集中在这个话题上,包括过去周期对我们策略的影响,如何在下行周期中制定我们的投资策略,以及如何更好地应对这个市场的波动。

关于冬天的解释,倪宗昨天向我们展示了最新的筹资和投资信息和详细数据。至于所谓的寒冬,我们认为最明显的迹象是为双方筹集资金。这是每个周期到达低点时不可避免的情况。冬天最受关注的词是“冬季食物”。我的回答是大多数冬季食物都是在夏天提前供应的。谁取得了进展?大多数主要投资机构已经收到足够的冬季食物和子弹。为什么会有如此明显的马太效应?他们做得更好的是预测危机并提前处理,因为冬天最重要的事情是未雨绸缪。早在2017年第二季度,这些机构就开始为新阶段的基金筹集资金,因为它们知道这一次的筹资周期将非常长。这就是所谓的未雨绸缪。在市场下行周期中,把握筹资的“时机”极其重要。显然,在这方面,大多数白马组织有更多的经验,因为他们已经通过了N个周期。

另一方面,在这方面没有足够经验的机构没有做好充分准备,也没有对寒冷的冬天保持警惕。如果他们在市场下跌时去筹集资金,他们肯定会遇到更尴尬的局面。

当市场下跌时,你如何展示LP GP的能力,如何展示你的竞争力,如何展示你的差异,以及你与过去有什么不同的逻辑?当市场好的时候,每个人都有一个非常好的投资前景,谈论轨道、战略和技术。当市场不好的时候,你还应该看看过去的投资策略、投资节奏和估值控制是否跟得上人群太多,你是否在管理层留下了足够好的人,以前对LP的承诺是否得到了很好的实现,激励机制是否得到了适当的实施,这些都应该在下行市场的融资过程中得到充分的体现。作为LP,我们也希望在这样的环境下与GP进行更多类似的交流。

从投资的角度来看是一样的。当你走向市场时,你也会有一些感觉。首先,好项目会慢慢出现,估价中心也会降低。在这个过程中,每个人都会对如何更好地使用手中的子弹有一个共同的理解。

这个冬天不同于过去。伴随着二级市场的首次公开募股热潮。有许多新的经济公司在股票市场上市,但上市后的结果喜忧参半。我们看到许多公司的市值减少了一半或更多。作为母公司基金组织,我们有一点经验要与您分享。也就是说,在过去的3-4年中,我们没有参与任何一个项目基金的投资。我们最初的打算是成为一家面向市场的母公司的经理。我们将控制我们对直接投资和后续投资的兴趣。我们有一个绝对的基本原则,就是在后期不参与所谓的热点项目。原因很简单。它非常适合市场。这些项目通常价值很高,估价已经非常糟糕。我们通常不会选择这样的投资机会。

我们看到许多机构,作为基石投资者或本轮私募股权投资者,在本轮公司上市后都有一定的亏损。幸运的是,我们管理的私募股权母公司没有这种情况,因为我们能够保持一致的投资

我对冬天的另一个体验是,这是冬天。严冬的原因是今年伴随着许多以前从未发生过的历史事件和许多周期性事件。Xi忒会让每个人都不那么担心贸易战。我认为我们需要很长时间才能继续关注未来的任何变化以及如何落实双方领导人的意见。去杠杆化是一个持续的话题,我们的企业在未来将面临不同的挑战。

每个人都说下半年的移动互联网流量奖金不再发放。事实上,人口红利的话题有不同的观点。许多人还认为中国已经陷入“人口悬崖”。我们的观点很特别。一方面,中国确实对人口变化有特殊的负担,但是我们仍然看到更多的机会。例如,未来的医疗保健和新消费将有很大的发展空间。全面加强金融监管。这种语气将是固定的,在很长一段时间内不会改变。对于投资机构来说,压力相对较高。

另一方面,仅仅因为严冬,每个人都有一些历史性的机会等待着。在技术创新方面,人工智能已经达到了一个独特的位置,可能会有更多的工业化和商业化机会。历史上许多这些超大型转折点实际上是新技术和新一代伟大平台公司诞生的最佳时期。因此,即使在严冬,我们也不应该过于悲观。我们也可以找到值得在这个市场投资的目标。最重要的是反思我们在过去失去了什么,以及如何在下一个周期进行调整。这是我们必须做的。

经过四五年的发展,以市场为导向的母公司已经发展成为一个独立的产业链。对我们来说,产业链的上游是高净值个人。与普通合伙人相比,个人投资者在私募股权市场上的信息和技能有限。资金的性质决定了我们在投资时会非常谨慎。作为他们资金的管理机构,我们在这个市场上的分配会更加谨慎。这是市场导向型母公司的不同责任。在这个周期中,我们在投资和筹资方面也面临不同的挑战。

在过去的两三年里,许多母公司同行出现了。在这个过程中,每个人实际上都在友好地做生意。过去几年,人民币私募股权资产增长非常快,市场化母公司同业在融资端感受到的压力有限。为什么母基金行业的竞争以前没有出现太多?这很简单,因为市场参与者相对较少,类似于2008年之前的时期,当时全科医生行业由美元基金主导,每个人都温和竞争,分享市场蛋糕。对于母公司基金来说,未来几年的情况可能会有所不同。首先,有更多的市场参与者,更多的基金和母公司基金经理的进入,我们感到的压力是完全不同的。

今后,总基金和全科医生进入的机会肯定会越来越少,这些基金的筹资将会越来越诱人,他们希望与合作社LP有很好的长期联系。这些全科医生将以越来越挑剔的态度选择LP。LP是他们的长期双赢合作伙伴,可以在资源方面提供不同的帮助。

未来,液化石油气市场将面临洗牌。还有另一个原因:不仅全科医生应该考虑投资业绩,我们还有我们的投资者,我们也应该向他们提供答案。这次考试的结果会一个接一个地出来。当母公司交卷的压力逐渐增大时,市场会有所分化,表现好的母公司和表现差的母公司会有明显的分离。从以前的审计来看,我们做得很好。去年几家主要母公司的账面回报率超过了同期美国市场的平均水平。

宜欣财富私募股权母公司基金(Yinn Fortune Private Equity Parent Fund)过去投资了200多只基金,间接投资了4000多家公司,其中包括40多家独角兽公司。在新的基金合作方面,我们仍然坚持我们的原则,扩大漏斗的入口,并欢迎与所有新的全球定位系统沟通和会面。我们相信许多有工业背景的专业gps将会出现在这一波技术机遇中,

另一方面,这也是二手股票投资的黄金时期,这也是我们益新财富私募股权母基金团队未来将关注的方向。欢迎每一位全科医生为我们提供高质量的线索和讨论机会。在后续行动中,我们的战略是开放的。我们将在未来与更多领域的合作伙伴讨论更多机会。这是我们觉得我们必须做的。

最后,我给你一首我非常喜欢的朱Xi的诗。总之,“易识东风,万物皆春”。我希望春天很快就要来了,祝大家在2019年投资顺利。谢谢!

[这篇文章最初是投资界写的。网站转载必须在文章开头注明源投资社区(微信公众号:Pedaily 2012)和作者姓名。微信转载必须在文章评论区获得授权。如果出现违规行为,投资界将调查其法律责任。】

youtube.com

日期归档
  • 友情链接:
  • 虎亭新闻网 版权所有© www.friv9x.com 技术支持:虎亭新闻网| 网站地图