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工业地产的发展契机:从“住宅一统”到“天下五分”

时间:2020-02-01

房地产行业的年度投资策略是:宏图,而“世界五点”理论中的板块处于下跌的小部分。

市场表现将前前后后联系起来:本文是海通房地产新思维系列的第九篇,是对2013年《打破地产估值柏林墙》报告的再升华和挖掘。我们相信,随着行业结构和发展模式的变化,行业内的估值差异将会继续。该行业将从简单的股票差异化转向板块差异化。

我们相信,随着行业结构和发展模式的变化,行业内的估值差异将会继续。该行业将从简单的股票差异化转向板块差异化。

经济“新常态”给产业带来“新思维”:从“住宅统一”到“多元化分割”:过去10年是住宅快速发展的10年,未来10年将是逐步多元化的10年。

住宅行业代表了快速增长时期的行业。在这个行业的黄金时代,住房是市场上最稀缺的商品。住宅开发商在盈利能力、扩张速度、股价表现和股东回报方向方面均优于其他子行业公司。纵观过去10年的投资,选择快速周转的住宅企业已成为核心逻辑。

恢复正常后,盈利模式将多样化。住房结构的变化(新住房的未来存量和市场份额将为6-4)将对该行业的发展产生深远影响。住房市场放缓后,多元化的商业模式将为市场带来新的机遇。

世界五点

我们相信,未来该行业将逐步分为五大板块:住宅、商业、房地产服务产业链、工业地产和混合经营。每个部门都有自己的逻辑、研究框架和估价范围。

居所

龙头为王,市场份额的提升将成为永恒的逻辑。估值中心已进入6至9倍的长期稳定期。简单快速的周转模式将被“商业地产”(commercial real estate

REITs)等多层次市场建设和品牌、资本运营、规模等其他市场建设所取代,OTO模式的嫁接将带来新的机遇。

在产业升级、国有资产改革和土地集约利用的背景下,传统工业地产企业面临巨大的改善空间。高质量的工业房地产公司有望成为时代的代表。

在产业升级、国有资产改革和土地集约利用的背景下,传统工业地产企业面临巨大的改善空间。高质量的工业房地产公司有望成为时代的代表。

下半年房地产增长最快的子行业可以长期享受高估值。

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混合经营

当万科也在培训非住宅工业部时,“x”型企业将成为资本市场追求的长期话题。

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