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生猪存栏量持续下滑 豆粕迎来做多时机

时间:2020-01-16

美国农业部的月度报告戏剧性地逆转了之前的空市场预期。从盘面走势来看,美国大豆在900-1100美分之间波动了一年多,国内豆粕在260-3100美元之间。从技术数据来看,这显然是一个退回去确认底部的过程。可以说,美国豆类和膳食的多头趋势很有可能形成。

从运抵香港的大豆数量来看,9月份进口9111万吨,同比增长13%,今年1月至9月累计进口7147万吨,同比增长17%。国庆后一周大豆启动率为51.7%,比上一周提高7.5个百分点,表明供应非常充足。然而,从豆粕库存来看,9月底全国商业库存约为71万吨。在7月、8月和9月大豆平均每月到达量接近900万吨的背景下,豆粕库存没有上升,而是下降了近40万吨。这意味着需求相对强劲。同时,10月份大豆的到来将显示出季节性急剧下降,届时库存可能会进一步下降。

从下游消费来看,存栏生猪数量和补充生猪数量持续下降。这种情况已经持续了几年,市场已经预料到了。10月初,猪粮比在7.7左右,养殖利润明显,未来市场生猪存栏量有望回升。家禽和鱼类对豆粕的消费量明显增加。从八月到十月的前十天,蛋鸡的利润高达30-70元/羽,这刺激了农民们补充摊位。

更明显的是,近年来豆粕已经取代了菜籽粕、棉籽粕、DDGS等杂粕。自2015年以来,豆类和蔬菜的价格比大部分时间都低于1.3的5年平均值。大豆棉比长期低于1.32,一段时间内接近1.1的极限。这增加了豆粕在鸡饲料、鸭饲料和鱼饲料中的比例,以支撑豆粕价格。此外,麸皮价格在2016年大幅反弹至1400-1800的正常区间,在一定程度上使高蛋白豆粕“便宜”。随着商务部对美国DDGS征收倾销补贴税,进口量从2015年的平均每月50多万吨下降到今年的不到5万吨,将部分蛋白质市场份额转移到豆粕。

猪的数量持续下降是豆粕需求的一个风险点,但也是未来的一个转折点。数据显示,截至9月,我国生猪数量为3.5亿头,同比下降7.2%。自2012年10月以来,生猪数量的同比下降持续了5年,没有停止的迹象。

但从积极的一面来看,近年来生猪养殖业的集中度逐渐提高。去年4月,农业部指定湖南、湖北、福建等8个省为限制养殖区。许多养猪场被清理和重新安置。从南到北养猪的趋势加快了。根据国务院的要求,到2017年底,禁区内养猪场的关闭和搬迁工作将完成,这意味着行业规模将加快。调查数据显示,文氏畜牧、木源股份(、股份吧)、天邦、正邦等企业。2016-2017年加大了市场补充力度,对新建猪场环保投资的要求也将增加产业集中度。几个信号表明豆粕需求在未来将保持乐观。

综上所述,美国新豆制品的单位面积产量和产量已经确立了利润的转折点,豆粕下游消费良好,库存继续下降。从技术上讲,早期的损益已经基本消化,上升的基础相对稳固。操作上,购买豆粕合同1801年和1805年。

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